பட்ஜெட் 2027-28-ல் மூலதன ஆதாய வரி குறையுமா?

இரண்டு ஆண்டுகளுக்கும் மேலாகப் பங்குச் சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க வருமானம் கிடைக்காத சூழலில், முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை மீட்டெடுக்க நீண்டகால மூலதன ஆதாய வரியைக் குறைப்பது குறித்து மத்திய அரசு ஆலோசித்து வருகிறது.

2027-28-ம் ஆண்டுக்கான பட்ஜெட்டுக்கு முன்னதாக நடைபெறும் இந்த ஆலோசனையில், உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கான தற்போதைய 12.5 சதவீத நீண்டகால மூலதன ஆதாய வரியைக் குறைப்பது, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ரூபாயில் கிடைக்கும் ஆதாயத்துக்குப் பதிலாக டாலர் மதிப்பில் கணக்கிடப்படும் ஆதாயத்தின் அடிப்படையில் வரி செலுத்த அனுமதிப்பது உள்ளிட்ட நடவடிக்கைகள் பரிசீலிக்கப்படுகின்றன. பங்குச் சந்தையில் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அதிகரிப்பதே இதன் நோக்கமாகும்.

விரைவாக நடவடிக்கை எடுக்க வேண்டியதன் அவசியத்துக்கு இரண்டு முக்கியக் காரணங்கள் இருப்பதாக அரசு அதிகாரிகள் தெரிவிக்கின்றனர். முதலாவதாக, கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் பங்குச் சந்தையில் கிடைத்த வருமானம் பூஜ்ஜியமாக இருந்தது அல்லது இழப்புகள் ஏற்பட்டன. இதனுடன் ஊதிய வளர்ச்சியும் குறைவாக இருப்பதால், மக்களின் நுகர்வு மற்றும் முதலீட்டு நம்பிக்கை பாதிக்கப்படுவதாகக் கருதப்படுகிறது. பங்குச் சந்தையில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பு அதிகரித்துள்ள நிலையில், இந்தப் பாதிப்பு நடுத்தர வர்க்கத்தின் பெரும்பகுதியினரிடமும் எதிரொலிக்கிறது.

கொரோனா பெருந்தொற்றுக்குப் பிறகு, வழக்கமான வருமானத்துக்குத் துணையாகவும் முதலீடுகளைப் பல்வகைப்படுத்தவும் பங்குச் சந்தையை நாடும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கை கணிசமாக உயர்ந்தது. ரூ.2 லட்சம் வரை மதிப்புள்ள பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள் சில்லறை முதலீட்டாளர்களாகக் கணக்கிடப்படுகின்றனர்.

பிரைம் இன்ஃபோபேஸ் (Prime Infobase) தரவுகளின்படி, மார்ச் 2020-ல் தேசியப் பங்குச் சந்தையில் (NSE) பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கு 6.58 சதவீதமாக இருந்தது. அப்போது அதன் மதிப்பு ரூ.7.23 லட்சம் கோடியாக இருந்தது. ஜூன் 2024-ல் இது 7.66 சதவீதமாகவும், அதன் மதிப்பு ரூ.33.16 லட்சம் கோடியாகவும் உயர்ந்தது. ஆனால், மார்ச் 2026-ல் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கு 7.12 சதவீதமாகவும், அதன் மதிப்பு ரூ.28.97 லட்சம் கோடியாகவும் குறைந்தது.

மத்திய வைப்புத்தொகை சேவைகள் நிறுவனமான சிடிஎஸ்எல் (CDSL)-இல் உள்ள டீமேட் முதலீட்டாளர் கணக்குகளின் எண்ணிக்கையும் அதிகரித்துள்ளது. மார்ச் 2020-ல் 2.12 கோடியாக இருந்த கணக்குகளின் எண்ணிக்கை, செப்டம்பர் 2026-ல் 19.34 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது.

இரண்டாவதாக, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பெருமளவில் வெளியேறும்போது, உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் தொடர்ந்து வரும் முதலீடுகள் அந்தப் பாதிப்பை ஈடுசெய்யும் என்ற நம்பிக்கை குறைந்துள்ளது. 2024-ம் ஆண்டு வரை, கிட்டத்தட்ட ஒரு தசாப்த காலமாக, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பெருமளவில் பங்குகளை விற்று வெளியேறிய ஒவ்வொரு முறையும், உள்நாட்டு நிதி நிறுவனங்கள் அதை முதலீடு செய்வதற்கான வாய்ப்பாகப் பயன்படுத்தி வந்தன.

பங்குச் சந்தைக்கான வரி குறைப்பு அல்லது அதை நீக்குவது உள்ளிட்ட நடவடிக்கைகள் குறித்து மத்திய அரசு ஆலோசித்து வருகிறதா என்று தி இந்தியன் எக்ஸ்பிரஸ் கேட்டபோது, “ஒவ்வொரு வாய்ப்பையும் நாங்கள் ஆலோசித்து வருகிறோம்” என்று மூத்த அரசு அதிகாரி ஒருவர் தெரிவித்தார்.

மற்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்தியாவில் விதிக்கப்படும் 12.5 சதவீத நீண்டகால மூலதன ஆதாய வரி மிக அதிகம் என்று உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் கருதுகின்றனர். சீனா, இந்தோனேசியா, பிரேசில் உள்ளிட்ட சில நாடுகளில் மூலதன ஆதாய வரி இல்லை அல்லது மிகக் குறைவாக உள்ளது. மேலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் டாலர் மதிப்பில் கிடைக்கும் ஆதாயம் அல்லது இழப்புக்குப் பதிலாக, ரூபாய் மதிப்பில் கணக்கிடப்படும் ஆதாயத்துக்கு வரி செலுத்த வேண்டியிருப்பதும் அவர்களுக்குச் சிக்கலை ஏற்படுத்துகிறது.

2025-ம் ஆண்டின் வருமான வரிச் சட்டத்தில், வரியைக் கணக்கிடும் முறையை விளக்கும் பிரிவு 72-ன்படி, மூலதன ஆதாயங்கள் என்ற தலைப்பின் கீழ் வரி விதிக்கப்படும் வருமானத்தைக் கணக்கிடும்போது, மூலதனச் சொத்தை விற்பதன் மூலம் கிடைக்கும் மொத்தத் தொகையிலிருந்து விற்பனைச் செலவுகள், சொத்தை வாங்கிய செலவு மற்றும் அதன் மதிப்பை மேம்படுத்துவதற்கான செலவுகள் ஆகியவற்றைக் கழிக்க வேண்டும்.

பிரிவு 72(6)-ன் கீழ், இந்தியாவில் பட்டியலிடப்படாத நிறுவனங்களின் பங்குகள் அல்லது கடன்பத்திரங்களை விற்பனை செய்யும் வெளிநாட்டில் வசிப்பவர்களுக்கு, அந்நியச் செலாவணி மாற்று விகிதத்தின் அடிப்படையில் கணக்கிடும் சலுகை வழங்கப்படுகிறது. ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடைவதால் ஏற்படும் உண்மையற்ற ஆதாயத்துக்கு வரி விதிக்கப்படுவதைத் தடுப்பதே இதன் நோக்கம். ஆனால், இந்தச் சலுகை வெளிநாட்டில் வசிப்பவர்களுக்கு மட்டுமே பொருந்தும். உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களுக்கும் (FPI) இது பொருந்தாது.

செயற்கை நுண்ணறிவுத் துறையில் போதிய முதலீட்டு வாய்ப்புகள் இல்லை என்ற கருத்து, கணிசமான சரிவுக்குப் பிறகும் பங்குகளின் மதிப்பீடு அதிகமாக இருப்பதாகக் கருதப்படுவது, வளர்ந்த நாடுகளில் வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிப்பது ஆகியவை வெளிநாட்டு முதலீடுகள் பெருமளவில் இந்தியாவுக்குள் வருவதைத் தடுக்கும் காரணிகளாகக் கருதப்படுகின்றன. இந்தச் சூழலில், முதலீட்டாளர்களுக்கு பாதகமாகக் கருதப்படும் வரி விதிப்பு முறையும் முதலீடுகளை ஈர்ப்பதற்கு உதவவில்லை என்ற கருத்து நிலவுகிறது.